美国的新竞争格局.S. 货运经纪业务已经发展了多年,但现在它是华尔街最喜欢的主题之一.

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)运输业分析师肯·霍克斯特(Ken Hoexter)周二发布了一份客户报告,题为《bob苹果手机登录版》(Primer: Broker Wars), 第一部分:技术颠覆 & 价格战改变市场格局.Hoexter关注的是增长的核心指标, 利润率和技术采用, 凸显手机应用的竞争. Hoexter指出, 让运营商下载应用是一回事, 但在利润率不断收窄的情况下,提高足够的运营效率以提高收益,则是另一回事.

Hoexter写道:“短期内,经纪行业面临的主要威胁是定价。. “资金充足的新进入者正利用定价,以微薄或负利润率经营,以扩大规模. 这种行为有可能引发一场逐底竞赛, 为建立经纪人, 早就习惯了中上十几岁的净收入利润率, 以及中等个位数的营业利润率, 现在看到这些利润面临风险.”

货运经纪行业的变化比以往任何时候都要快. Uber Freight现在 在五个国家运作 和建筑 芝加哥的一家大型经纪公司. 护卫队在 估价为2美元.750亿年. GlobalTranz和Nolan Transportation Group最近都进入了10亿美元的收入俱乐部. Mode Transportation在2019年由私募股权支持的最大合并中收购了SunTeckTTS. 红杉物流结束了奋斗和LTX的交易,启动 连接2.0和Truckstop合作.com推出了一个新的拍卖概念,即“现在预订”. 换位了 端到端可见性是一个平台范围的标准,免费.

在天平的另一端, 规模较小的券商正在采取各种策略,以比行业更快地增长,抢占市场份额. 查塔努加, 田纳西州的三叉戟交通, 追求可靠的策略, 在坦帕开设了新的分行, 佛罗里达, 和 明尼阿波里斯市. 与此同时,芝加哥的Edge物流公司推出了一项 数字freight-matching平台 为客户和运营商.

新兴风险资本支持的创业公司如涌现和Turvo正在普及最新技术. 专业服务,如 近岸人员 和 基于资产的贷款 是否直接面向高速增长的货运经纪公司, 帮助他们释放现金,更快地增长.

甚至行业资深人士也在新项目中东山再起. 埃迪·列申(Eddie Leshin)是《bob手机登陆》(American Backhaulers)和《bob手机登陆》(Coyote)的老兵,他从私募股权投资公司归来 领导新的Anthym物流公司它诞生于原子运输公司和考辛斯物流公司的合并. 列申的老合伙人杰夫·西尔弗和保罗·勒布已经成立了自己的软件公司, 掌握物流系统.

但公开交易的证券公司正面临着越来越大的压力,这就是Hoexter报告的主题.

XPO物流(纽约证券交易所:XPO)正在考虑剥离四条业务线,成为一家纯粹的轻型卡车运输公司, 此次剥离可能包括其货运经纪业务. XPO首席执行官布拉德·雅各布斯(Brad Jacobs)表示,XPO支付的是“企业集团折扣”,因为公开市场没有正确评估货运代理的价值, 公司的经纪和最后一英里部门.

C.H. 罗宾逊(纳斯达克:CHRW)在2019年第四季度陷入困境,其利润同比下降45%. Hoexter写道,罗宾逊在过去10个季度的市场份额连续下降. 伊甸草原的巨人, 明尼苏达州, 在未来五年内押注10亿美元的技术投资,是否能使其经纪人的业绩足以抵消利润率的下降.

萨斯奎哈纳公司的Bascome Majors担心,科技和行政支出的永久性提高可能会对营业利润率造成影响, writing “the spend is not your friend” in a post-earnings client note; Goldman Sachs’ Jordan Alliger cut his CHRW price target to $65.

值得注意的是, 短吻鳄并没有将来自新进入者的竞争压力列为对罗宾逊业务的风险, 相反,预计即期利率相对较低的合约利率上升会压缩利润率.

“bob手机登陆仍然担心,2020年经纪业务将很难获得牵引力,近期将受到持续的价格压力的影响, 以及由于竞争压力和现货交易量疲软,可能出现的软合同重新定价环境,”Alliger写道.

J.B. 亨特(纳斯达克:JBHT)经纪, 集成能力解决方案(ICS), 2019年第四季度亏损, 比第三季度的亏损还要严重. 亨特正在大举投资技术,以推动货运和运力进入其J.B. 猎杀360平台, Hoexter在一项调查中指出哪一个在用户体验和服务/可靠性方面得分最高.

同时, 数字货运经纪公司正在经历爆炸式增长——同样是以巨额亏损为代价的. 周二,瑞银(UBS)互联网分析师埃里克·谢里丹(Eric Sheridan)开始报道Uber, 他估计,Uber Freight在2021年的收入将超过20亿美元. 超级技术(纽约证券交易所:超级)将于2月2日公布第四季度业绩. 但在第三季度,运费损失了8100万美元.

在bob手机登陆看来, 上市物流公司可能处于劣势的东西,以私人持有的第三方物流时,它的增长.

而风险投资家则再次强调 毛利率和单位经济 wework之后,风投支持的初创公司仍被鼓励烧钱以更快增长. 尽管私人股本公司最关心的是利润增长——以息前收益衡量, 税, 折旧和摊销(EBITDA)——丰厚的私人估值和低利率造就了它 更容易执行增值汇总. 私募股权有限公司合伙人的资本被锁定多年, 太, 鼓励他们从长远的角度进行投资.

上市物流供应商, 另一方面, 必须在增长和盈利能力之间取得微妙的平衡,以建立持久的股权价值. 如果他们在货运周期的低谷期过于依赖增长, 他们的收入崩溃, 而且它们有可能像基于深度周期性资产的股票那样被交易.

“货运经纪是一个极其分散和竞争激烈的市场,马特·皮亚特评论道, 奥斯丁的首席执行官, 德克萨斯州bob苹果手机登录版, 一个私人, 5年的经纪公司,2019年收入超过5.25亿美元. “资本雄厚的公司在技术上的大量投资,正给整个物流领域的现代化带来越来越大的压力. 机会仍然属于那些朝着一流服务进行创新的公司, 技术和规模.”

对于公开交易的第三方物流,必须打开他们的书每90天, 穿针越来越难了.

 

图片来源:吉姆·艾伦/ FreightWaves,原创文章发布于此: http://www.freightwaves.com/news/the-broker-wars-big-bets-pit-new-entrants-against-incumbents

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